《经济通通讯社２３日专讯》中国银行（０３９８８）（沪：６０１９８８）表示，贯彻落
实国务院的政策和金融监管部门的要求，今日出台具体房地 产信贷管理措施，坚持以调结构为主
线，区别对待，动态管理，积极促进房地产市场平稳健康发展。
具体措施包括，一是严格执行动态、差别 化的个人住房贷款政策。积极支持居民购买套型建
筑面积在９０平方米以下的首套自住房和保障性住房，继续给予人民银行公布同期同档次基准利
率 ０﹒８５倍的利率优惠，满足居民基本住房需求。对于购买首套自住房且套型建筑面积在９０
平方米以上的家庭，贷款首付比例不低于３０％；对于已利用 贷款购买住房、又申请贷款购买第
二套住房的家庭，贷款首付比例不低于５０％，利率不低于基准利率的１﹒１倍。严格限制各种
名目的炒房和投 机性购房，原则上暂停发放第三套及以上住房贷款。对不能提供１年以上当地纳
税证明或社会保险缴纳证明的非本地居民，暂停发放购买住房贷款。根据与 客户合同中的约定，
在利率调整方式到期时将存量首套、二套、三套及以上的房贷利率浮动比例分别调整至基准利率
的０﹒８５倍、１﹒１倍和 １﹒２倍。加强个人住房贷款审查，严格履行「面测、面试和居访」
程式，保证借款人身份和交易背景的真实性，防范虚假个人贷款。加强贷款用途审核， 不得发放
无指定用途的个人贷款，防止信贷资金违规流入股市、房市。
二是坚持对房地产开发贷款有保有压、有进有退。重点支持经济比较发 达、房价波动相对平
稳、以自住需求为主城市的优质房地产开发项目，大力支持中低价位、中小套型普通商品房的开
发建设，积极支持列入当地政 府建设计划的重点安居工程项目。对于近期发展过热、以外部投资
需求为主、房价上涨过快的地区，严格控制贷款。对于存在土地闲置、炒地、捂盘惜售、 囤积房
源、哄抬房价、虚假个人贷款等行为的房地产开发企业，不发放新的贷款。严格执行房地产项目
资本金要求，提高准入标准、信贷条件和贷 款抵押品标准，新发放贷款要以在建工程为抵押。动
态调整贷款成数，贷款总额不得超过在建工程的五成。严格贷款封闭管理，防止借款人挪用资金
。
三是动态评估、适时调整土地储备贷款额度。根据地方政府信用和财政收支状况，区别对待
，动态评估、适时调整土地储备贷款额度。严格信贷准入条 件，实施名单式管理，严格控制对县
级土地储备机构的新增授信。严格落实土地抵押，审慎测算土地评估价值。严格监控土地最终用
途和资金回笼 情况，确保土地出让收入优先用于偿还贷款。
四是加快创新扩大个人消费信贷领域。在符合法律法规和监管规定的前提下，积极开发与个
人住 房贷款相关的新产品，试办涉农个人贷款业务，主动把握居民在信息、旅游、文化、教育、
培训、养老、家庭服务等新兴消费领域的需求，加快开发相关金 融产品，大力拓宽消费信贷领域
，优化个人信贷结构。（ｒｙ）

国际货币基金组织(International Monetary Fund, 简称IMF)周二称，尽管希腊债务危机的蔓延风险较低，但如果各国不整顿财政秩序，则希腊问题可能标志着全球危机新阶段的开始。

IMF在 半年度的《全球金融稳定报告》(Global Financial Stability Report)中称，审慎控制主权风险至关重要：各国政府需要设计可靠的中期财政整顿计划，以便遏制债务负担加剧并防止信贷危机步入新阶段。

IMF 货币和资本市场部门负责人Jose Vinals称，希腊目前很难摆脱堆积如山的债务，这应给各国政府敲响警钟。

Vinals周一对记者表示，鉴于目前时间充裕，各国政府应当通过适当的政策行动来消除最新出现的主权风险忧虑，这 一点对于加强金融稳定性非常重要。

Vinals称，市场对主权债务的担忧加剧可能会促使部分国家开始提前解除财政刺激措施。

IMF 称，作为财政整顿计划的补充，各国政府还应实行债务管理策略，并努力避免私人债券被排挤现象和推高私人债券的价差。

IMF还称，各国政府 应抓住机会对债务进行再融资，延长债券期限，并消除与信用评级相关的可能导致危机蔓延的各种诱发因素。

难道金融危机中最具争议的交易终究是值得的吗?

Apr 15th 2010 | NEW YORK | From The Economist print edition

当2008年9月美国银行将美林银行一把捞起，美银的董事长兼执行长肯˙刘易斯(Ken Lewis)，被众人赞誉为是该投资银行的救星，使其免于重蹈雷曼兄弟覆灭的命运。这一桩强制结合创造出美国以资产论最大的银行。不过这婚姻很快就走样成 了错误的结合。

合并后，美林房地产抵押贷款相关的亏损不断攀升，迫使美银接受额外两百亿美元的政府援助，将受援总额拉高到四百五十亿美元，也让该银行被贴上需要政 府”特别”援助的标签。股东们因刘易斯的作为气得七窍生烟，认为他为区区瑕疵品付了过高的价格—交易是五百亿美金以美银股票作价，也没在事前把支付美林” 明星雇员”红利一事说清。该银行因而遭受了一系列的调查，其中之一在不少讨价还价之后与监管单位以一亿五千万美元和解。刘易斯之后像斗败的公鸡一样提早在 2009年年底退休。他执行长的位子是由布莱恩˙莫尼汉(Brian Moynihan)(见上图)接手，莫尼汉在2004年因其任职公司被购并而进入美银。

虽然最近几个月公愤已有所消解，而美银也还清向纳税人所借的四百五十亿美元，但是美林的交易依旧被认为是其臭无比。不过在颠陂的初创后，合并的效应 开始在一些事业中浮现。尽管仍有许多风险因素存在，但是刘易斯所预测美林将被视为一宗”漂亮交易”的说法不再看来可笑。

合并给了美林一个以稳定储户做根基的庞大资金来源。美银虽然拿到大批有毒房地产抵押贷款证券，但也得到了顶级的证券交易和承销事业，以及被认为是美 林珍宝中的珍宝的那批”奔腾如雷”的经纪人和财富管理经理人。合并的最初几个月是一团混乱。当两家公司的投资银行事业部门被强凑在一起，超过三分之一的人 不是被解雇就是投奔他方。对一些美林的旧员工而言，要承仰北卡罗莱纳夏洛特那些乡巴佬的鼻息，还得被他们毫不掩饰的怀疑是过度豪奢，真是士可忍孰不可忍。 许多经纪人也离开了，将奔腾的人数从18,000人减少到15,000人。全球银行和市场部门的主管汤姆˙蒙太哥说，”我们也有和别人一样多的动荡”。

不过事情原可以更糟。虽然美银处于优势，但并未因而过度压制美林。美银留用了美林的名称和那公牛的象征，更花了两千万美元来为其宣传(不过，一位美 林的人抱怨说，要将合并公司的英文名，”Bank of America Merrill Lynch”，一口气念完还真是个挑战)。当美银决定不将美林的财富管理部门和其既有的相同部门(2006年美银购并的美国信用(US Trust))合并时，美林的经纪人都松了口气。有些人将这种节制归因于美银多次购并所学得的教训。

过去几个月则渐显一些稳定的迹象。该银行开始重新招揽那些投奔他方的旧员工，包括一位美林投资银行的老将明星多德˙开普林(Todd Kaplan)。一位在去年八月从花旗被挖角来主管财富管理部门的大将沙丽˙克罗契(Sallie Krawcheck)，则努力在消弭流言，例如经纪人将失去他们钟爱的佣金制给薪，或他们将变成空有显赫头衔的银行出纳。

这些努力正在开花结果。那一度争先恐后的逃窜，现在已缓解成小跑–年进帐超过百万美元顶级经纪人的离职率在2009年第四季创下了十年来的新低。最 近由登录代表(Registered Rep)这家行业调查出版社所进行的意见调查显示，该公司75%的员工说他们在两年内不会离职，相较于刚合并完成摩根•斯坦利˙美邦(MSSB)的 61%，和瑞银集团的区区45%。瑞银的证券经纪部门目前仍混乱不断，前美林奔腾的主管包布˙麦肯(Bob McCann)正试图加以整顿，而美银则希望能有机可乘。

同样重要的是，美林的经纪人再次得到客户赞誉的口碑。他们有317位名列巴伦周刊美国千名最优秀金融顾问的排行，而摩根(MSSB)较大的证券经纪 部门却只有231位上榜。同样的，美银合并后的公司在资本市场上也有着不可轻忽的力量。根据交易逻辑(Dealogic)这家公司的报告，合并的美银在去 年进帐的全球投资银行事业营收排名第二，仅次于摩根大通(JPMorgan Chase)。如果没有美林，美银在这方面只能算是轻量级。

这至关紧要，因为投资银行业务可能在未来几年比美银熟手的零售银行业务成长要快，因为家庭的借贷和消费都将减少。在金融危机之前，美银的最高主管安 心于只专注在美国的消费者，并主张那是未来十年收取银行手续费最有潜力的市场。现在可不同了，莫尼汉先生说，海外营运占三分之一的美林为他们集团提供了” 各事业部门的均衡发展”。

美林的业绩在2009年提升了整个集团的财报表现，否则信用卡和房地产抵押贷款上的亏损会拖累集团而造成赤字。美银的消费金融部门至今仍持续牵累整 个集团。该银行即将在四月十六日公布的季报，预期将会比去年同期每股44美分的获利逊色许多。不只如此，美林被视为是新市场布局策略中的基石。其名声在海 外是耳熟能详: 比之美银，美林在欧洲、亚洲、非洲、和中东有三倍以上的客户关系(不过美林在中国的进展是相对其他华尔街对手要慢)。

你先帮我抓痒…

理论上来说，合并可以让集团中的各单位为彼此提供新的商机。美国三分之一的中型企业是美银的客户，这些公司成长的过程中可能需要并购咨询、证券承 销、和财富管理这些服务，而应会让美林来提供。美林原有的事业体现在也能开始向其国际客户兜售一系列贷款和现金管理的产品。其中一个例子是商业现金管理服 务(帮客户管理对供货商的付款、代收应收帐款等)，这服务虽不抢眼但获利丰硕，而且美银这业务占国内第一把交椅。

实务上，这种”交叉销售”不容易成功。花旗尝试建立却无疾而终的金融超市就是很好的见证。美银的主管说他们已从类似失败的经验中学得了教训，而将会 更努力来营造合作的精神(以及公平的营收共享)。有一些迹象是值得鼓舞的: 去年金融顾问交给商业银行的6,800份商机信息中，有600份产生了业绩。克罗契小姐指出其前任雇主的不同处说，花旗虽然大，却缺乏一个”引荐的文 化”。不过，认为美银能成人所不能成还言之过早。

还有其他的问题点值得顾虑。该银行面临激烈的竞争。例如散户经纪业务，摩根(MSSB)和合并后的美国富国银行(Wells Fargo/Wachovia)都摩拳擦掌的要抢夺市场。在投资银行业务这区块，BCG这家顾问公司推测整个产业的营收在今年会下跌10%或更多，因为去 年超级蓬勃的资本市场在今年会回归常态。美银想在这特别会随经济动荡的事业中屹立的决心还有待考验。一位瑞银的分析师莫旭˙欧伦贝(Moshe Orenbuch)指出，”最大的问题是他们的续航力，不过我们只有在下一个经济衰退到来时才会知道答案”。

该银行的官司也还没打完。纽约的首席检察官控告他们诈欺。股东为了美林并购案所提出的告诉仍持续在增加，最近一宗是由一家大型的荷兰养老基金所提 出。不过最近法院驳回一件指控美林操纵标售利率证券(ARS)的案子倒是一件讨喜的消息。

监管也会对该银行造成冲击。做为美国最大的储蓄银行不论如何都会受到金融改革的影响。根据一位分析师计算，限制信用卡、借记卡和透支利息这三项收费 的联邦法规将减少美银年净利达四十亿美元。美林的加入带来更多的问题，包括该集团会有更多业务落在提议中批发融资课税的范围，以及自营业务会受到提议中法 规的限制(不过一些财富管理的客户却会对该银行大到不会倒感到安心)。该银行新任的财务总监查理˙诺斯基(Charles Noski)将承担在法规的激流中掌舵的任务。

不只如此，有些刘易斯大力颂扬的合并好处看起来并非虚假。渡过房地产抵押债券最糟的亏损后，美银可以专心致力于美林所带来的助益: 几个(相对)快速成长事业部门所具的优势，以及一个可供全球扩展的平台。但要如何说服市场巨型金融集团仍合道理是个挑战。罗克戴尔证券(Rochdale Securities)的一位资深银行分析师迪克˙波福(Dick Bove)认为该集团拆开来每股可值$53美元。将近是其目前市价的三倍。

近几年来，外国观察者一直警告说，在经济停滞和攀升的政府债务的夹击下，日本政府肯定坚持不了多久。过去的二十年里，日本与通货膨胀几番交锋，在许 多社会指标方面，日本在国际上的排名更是大幅下滑。日本的总债务与国民生产总值比率也居世界之首（惊人的190%）。然而，尽管政府债券收益微薄，日本国 民的总体生活水准却很高。去日本走一遭，你看不到有什么危机的外在征兆。日本政坛也很活跃，政客们和政策制定者们又是争吵，又是计划，但就是没有实际行 动。

这种现状维持不了多久了。各项经济指标都在恶化。日本迫切需要极端的政策来解决问题，以及执行这些政策的领导人。

三座大山

日本金融界爆发危机是迟早的事情，原因有三。第一，政府债券。近几年来，购买政府债券的主力军一直是国内的日本人。但是随着人口的老化以及储蓄的减 少，将来，日本人就不会有那么多钱来投资政府债券了。一份国际货币基金组织的报告预计，即使银行储蓄率维持在现有的水平，日本的总债务也会在2015年超 过日本国民的总资产。到那时，恐怕日本只有求助于外国投资者了，但是后者要求的回报率会更高。但这至少给了日本一个检视现实的机会。高盛说一些外国投资者 已经站好位置，只等日本经济“崩溃”了。

第二，通货紧缩，这个问题更迫切。下滑的物价的确给了债券持有人一些看不见的好处，也帮了政府一个忙，但是从其它方面来说，通货紧缩有百害而无一 利。它让债务与国民生产总值比率更高了。现在，通货紧缩的预测已经占据上风—35%的日本人预计物价在未来五年内会持平或更低。这种预计只会进一步打压消 费。

第三，尽管最近国际经济形势回暖，但是日本绝对不要指望外国需求像过去几十年一样强劲，也不要指望靠它来拉动出口，促进经济增长。没有活跃的国内经 济，即使总体经济增长，也不能产生足够的税收来偿还债务。4月1日执行的2010预算方案的借款高达44万亿日元，预计将是有史以来第一次超过税收收入 （37万亿日元）。这是一个不详的征兆。

日本政府在解决这些问题时，表现得就像个正在抽泣的羞答答的小姑娘。现在需要的是大动作。这个大动作包括经济结构改革以促进生产力，财政改革以刺激 经济增长，还有更彻底的货币刺激方案。总之，三管齐下，让经济起死回生。这些改革应该涵盖方方面面，从税收体系的大调整到放松畜牧业管制再到诸如运输，能 源等受保护经济领域的开放等，不一而足。但是，从短期来看，日本政府比较合理的目标是实现名义国民生产总值的强劲增长。这将扼制债务与国民生产总值比率攀 升的势头，也保证了日本政府不会因为担心通货膨胀，而过早的掐灭经济复苏的苗头。

但是所有这些都基于一个假设，那就是日本政策制定者渴望勇敢起来。现在的日本领导人让人不抱一丝幻想。去年9月，自民党长达55年的独霸局面终于被 打破。人们曾经寄希望于上台的民主党会有一番新气象。但是，这种希望破灭了。上台不久，新首相鸠山和他最有影响力的支持者小泽一郎就因为竞选资金丑闻而焦 头烂额，政府的公信力也大大受损。他们只求自保，比起民主党，或者日本，他们更关心的是自己的前途。

开明的经济政策制定深受其害。在财政改革问题上，鸠山讳莫其深，说在2013年的大选来临前，日本不应该触动税收体系。这种想法大错特错。日本迫切 需要削减商业税收，也许，不断爬高的支出税也应该成为减税的对象。竞选失利的自民党也莫衷一是。本周，一群被认为是改革派的人退出了四分五裂的自民党，成 立了新组织。这个组织本来可以争取支持保守财政政策和亲商业的中间派的，但是它却倒向了右派，好象反移民的民族主义才是日本的灵丹妙药似的。

是时候由鸠山更加精明的内阁成员们来制定日程表了。主要的反对派也需要一场体制改革。日本的卫道士们担心剧变会加快经济危机的步伐，所以倾向于维持 现状， 殊不知现状已然多么凶险。

股指期货“三天”倒计时

概念板块或迎“机遇窗口”

⊙记者 叶苗 ○编辑 梁伟

还有三个交易日，股指期货就要正式上市。借助这一概念而广受关注的概念板块也迎来了又一个机遇窗口。昨日，A股相关期货概念股涨幅较大，露出走强的迹象。期货概念股、券商股、权重股，这三大板块在期指上市前夕还能有怎样的表现，吸引了市场的关注。

期货概念股率先表现

业内人士表示，近期受心理影响，这几大板块都有拉升可能，尤其是直接受益的期货概念股会有更多资金关注。不过专家也提醒，周五期指上市日，可能也是相关概念股的近期高点。期指上市初期，对于股市的走势影响不大。

昨日，A股期货概念股出现集体上涨。其中中大股份上涨7.04%，报收 23.10元；大恒科技上涨4.17%，报收11.75元；另外，弘业股份、美尔雅、厦门国贸的涨幅也都在2%以上。中国中期则停牌。

而股指期货的另一个受益板块券商股昨日则走势低迷，全线收跌。其中中信证券、海通证券跌幅都在1%，广发证券的跌幅超过2%。而沪深300指数期货所对应的权重板块也依旧低迷，多数权重股都以下跌报收。

相关券商表示，股指期货上市首先影响的是权重指标股，尤其是对指数杠杆效应较大的板块和个股影响较大。目前金融服务、采掘、化工这三大行业总市值占比已经高达全部市场的45%，而流通市值居前的交通运输、房地产、化工和金融服务行业占流通市值总和的50%以上。这几个行业的动向对市场影响度较大。沪深300构成的权重股中石化、工行、建行、中行、中石油等，其波动将显著影响沪深300指数以及上证指数运行。

其次就是期货概念与券商板块。传统的期货公司例如国际期货、江苏弘业、浙江中大等期货公司都是股指期货的直接受益者，因此控股这些期货公司的上市公司也会有相应获益。券商的情况则比较复杂，要看其控股的期货公司是否资本实力强、客户资源丰富。对于一些控股了中金所全面结算会员的大券商，其在股指期货上具有天然的竞争优势，个别大券商本身还是指数标的。

谨防出现利好出尽现象

“现在股指期货的推动作用不会很大，” 东方证券研究所金融衍生品首席分析师高子剑表示，近期对市场的影响主要是心理作用，这几天相关板块可能会有拉抬，但是到了周五可能就会利好出尽。例如期货概念股，相对其业绩，股价已经涨幅很大。但是对于券商股来说，股指期货对于券商的利润提升实际上很小，因此影响不会很大，但随着融资融券的深入，其收益对于券商股会有推动。

齐鲁证券分析师于立婷表示，期货概念股是直接受益的板块，因此近期趋势会比较强。而券商股和权重股近期已经有所反弹，不过短期内刺激不会很大。平安证券策略分析师李先明表示，期货概念股与券商股后市如何走，还是要看股指期货上市后的成交量，看看是不是对于期货公司和券商有实质利好。

于立婷表示，股指期货推出后现货市场走出单边上升的可能性很小。在股指期货推出初期将主要是机构投资者进行交易，或者直接在股指期货上做空投机，或者做空对现货市场的持仓进行套期保值，结果必然是空方力量占优，可能会导致期货市场和现货市场循环下跌的局面。

平安证券表示，股指期货初推之际，期指对现指有较强的领先作用，之后逐渐减弱。通过对香港、台湾、日本和韩国四个地区日行情的分析和建模，发现在股指期货推出之初，各个

市场的期指对现指具有较强的领先作用，随着市场的日趋成熟，期指对现指的领先作用依旧存在，但逐渐减弱。

你知道吗？小资金也可做大交易，小到什么程度呢？各位都知道，中国沪深300期指要推出了，但是50万的门槛挡住了大部分想尝试股指期货的人，50 万？普通老百姓哪里有那么多钱去做一种还不太了解的投资交易？

还有，中国沪深300在16日开始交易后，预计市场初期也会不太活跃，我们完全可以用更少的资金，我们完全能负担的起的“小”资金，去做比将要推出的 沪深300更“大”的交易，“小资金”是多少？“大交易”又是什么交易呢？

“小资金”只要800元，想比50万的门槛，是相当的小，“大交易”是你能够交易全球主要市场的股市期货，包括美国三大股指期货，道琼斯、纳斯达克及 标准普尔，英国的金融时报，德国的法兰克福，更包括香港的恒生期指、H股期指及摩台期指，这么多的市场交易你都可以做，够“大”吧！

天恒指数(findex140)，为投资者提供最简易的股指期货网络投资交易平台。开户门槛仅为800元，最低投资100元起，零佣金、T+0操作， 交易期内自由建仓、平仓，方便的存、取款，专业的24小时在线客服为您排难解疑。10万免费模拟账户，一次注册，终身学习。

天恒指数，让每一个人，都能认识股指期货；让每一个人，都能投资股指期货。天恒指数，是您抢占股指期货的制胜点。

A股及其他外围股市回软影响香港股市昨日表现，恒指现货收报21,867点，下跌61点，股市成交701亿元。期指收报21,888点，上升2点，高水21点，成交逾6.2万张。港股在高位整固，投资者在恒指升至近22,000点水平后，入市明显较日前审慎，但现货成交仍能保持在较活跃水平，相信短线大市仍可保持在高位徘徊。

恒生指数日线图中已一连出现三支阳烛，周三出现裂口高开后，一连两日在高位窄幅横行，长方形横行走势开始形成，如果在今日保持横行走势，后市尚未明朗。而期指14日升势开始转弱，短线未必可以进入超买区域，故仍未是大手建仓的好时机。

天恒指数认为：目前保力加通道已上移至21,920点，昨日虽曾突破此水平，但相信短线仍然是为期指向上的第一个阻力位。看好者可以在期指再突破 21,920点后，小注加码建仓，目标仍然维持在22,300点不变。至于看淡的投资者现时只宜离场观望，除非期指再跌穿21,500点，否则不宜开淡仓，因为值博率不高，看淡者应该保留实力。


《经济通通讯社３０日专讯》长和系主席李嘉诚于业绩记者会表示，去年赫斯基能源的业绩
受到油价下跌影响，个人对赫斯基业务有信心，因为赫斯基的 存量大，发展油及燃气的力度大，
仍有５０年可发展空间，分拆赫斯基亚洲资产有极大好处，对现时加拿大业务亦有好处，但未有
详细资料可公 布。（ｋｌ）

对于基金数万亿元的庞大市值来说，大盘蓝筹股显然是最好的蓄水池，但今年大盘蓝筹股的跳水行情，却让数百只股票型基金中获得正收益的寥寥无几。不过，随着股指期货有望在4月份正式推出，基金的这种尴尬局面有可能被打破。越来越多的业内人士表示，尽管股指期货将推出的消息公布后，市场并未如预期走出大盘蓝筹行情，但这并不意味着这种行情不存在，只不过时间后移而已，而4月份股指期货的面世则有可能成为这种行情的催化剂。
风格转换再成热议

“小时候大家都听过‘狼来了’的故事。第一次说狼来了，大家很起劲，抄起家伙就去了，结果没狼；第二次也很起劲，但发现狼还是没来；于是第三次，大家谁也不愿意去打狼，结果狼却真的来了。”一位看好未来蓝筹行情的私募人士这样向记者表示，“股指期货给市场带来的影响，很有可能就会这样上演。”

对于这种说法，某基金经理表示，从市场的趋势来看，中小盘个股市盈率不可能永远推高，而大盘蓝筹股的估值也不会永远处在低位，二者实现一次风格转换是大概率事件。尽管此前市场多次试图风格转换却失败，但这是多种因素综合导致的结果，并不意味目前热追中小盘股和概念炒作的行情可以长期持续。相反，在股指期货出现后，A股市场目前的格局会受到较大影响，回归价值投资将成为必然，此时，大盘蓝筹股的估值优势就体现出来了。

“当然，这种判断最重要的一个前提是，中国经济复苏能够持续，上市公司的盈利水平将有进一步提高。只有在宏观经济面强势的情况下，向上的行情趋势才能保持，大盘蓝筹股才有望挣脱低估值的泥沼。”该基金经理表示。

事实上，在上周的私募高峰论坛上，已有多家私募掌门人表示，蓝筹股将成为他们新的投资重点，除了这类个股长期低迷带来的潜在投资机会外，股指期货推出对市场格局的影响，也是他们买入这类个股的重要理由。而上周A股的表现，则让一些投资者嗅到了大盘蓝筹股的投资机遇：在周一指数下挫之后，部分蓝筹股猛然崛起，并带动指数不断上扬。

“潜伏”交易性机会

无论是私募还是基金，对于大盘蓝筹股的行情都有着较高的期盼。但对于普通投资者而言，仍需多一份谨慎。业内人士指出，尽管有股指期货的催化，但大盘蓝筹股即便出现上涨也更多地会表现为恢复性行情。而从管理层不希望衍生产品过度炒作的心态来看，一旦市场出现较剧烈的波动，其中反而会蕴含较大的投资风险，这一点需要引起投资者的注意。

不过，在市场预期正逐渐一致的背景下，普通投资者可以通过提前潜伏大盘蓝筹股的方式来获取潜在的投资收益。一方面，大盘蓝筹股经过一轮下跌之后，估值已经相对便宜，继续下跌的空间有限，投资风险相对较小；另一方面，一旦股指期货正式运行，即便出于对冲的需要，许多被允许投资股指期货的机构也需要配置一定的大盘蓝筹股，这有望短期推动该类个股的上扬。但必须指出的是，许多投资者对股指期货抱有严重的“炒作”心态，认为其会推动大盘蓝筹股的爆发式行情，这容易诱发过高的投资预期，从而遭遇不必要的投资风险。因此，对于可能存在的大盘蓝筹投资机会，投资者应当理性对待。

中国总理温家宝在记者会上强调，一国的汇率是由一国的经济决定，汇率的变动亦是由经济的综合情况来决定。对于人民币升值是否符合中国自身利益的问题， 国务院总理温家宝在记者会上称，人民币的币值没有低估。他指出，去年中国统计37个国家对中国的出口情况，其中16个国家对中国出口增长。

总理温家宝称，欧盟出口总体下降20.3%，但对中国只下降15.3%。其中德国对中国出口达760亿欧元，创历史上新高；而美国出口总体出口下降 17%，但对中国只下跌2.2%。中国已成为周边国家，包括日本和韩国，以及欧美的出口市场。在贸易问题上，中国主张协商，人民币将继续坚持以市场供求为 基础、有管理的浮动汇率制度，中国并将进一步推进人民币汇率形成机制的改革，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。

指数易认为：中国总理温家宝的讲话，可能会被市场解读为人民币不会在受美国及其他国家压力下，被动升值。人民币升值可能比市场预期更慢，持续时期更 久，这对A股、恒生以及恒生期指将产生负面影响。